인플레이션 대비 ETF - GSG, GLD, TIP

 

과거 인플레이션이 2% 근처에만 도달해도 금리인상으로 대응했던 인플레 파이터 연준(FED)이 평균물가목표제를 새로운 포워드 가이던스로 제시하며 일시적으로 인플레이션이 2%를 넘더라도 금리를 인상하지 않겠다는 의사를 밝혔다.

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펜데믹 이후 장기간 이어진 연준의 완화적 통화정책과 바이든 정부의 대규모 부양책을 고려할 때 향후 더 많은 달러 공급이 예상 되고 이에 따라 인플레이션 논의가 뜨겁다. 이런 분위기를 반영하여 10년물 기대 인플레이션은 2.2%를 넘어(3/5 기준) 지난 2014년 이후 가장 높은 수준을 기록하고 있다.

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레이달리오의 경제 사계절에 따르면 인플레이션이 기대보다 크게 증가하는 시기에는 주식과 채권 모두 좋지 못하다. 레이달리오는 인플레이션이 기대보다 클 때 물가연동채, 금, 원자재, 이머징 주식이 유리한 자산이라고 말한다.

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출처 : Vanguard

 

뱅가드의 리포트를 통해 1970년과 2012년 사이 인플레이션과 각 자산군의 상관계수를 확인할 수 있었다. 단기 TIP(물가연동채권), 금, 원자재, 중기 TIP, 장기 TIP 순으로 인플레이션과 높은 상관계수로 드러나 인플레이션이 오르면 가격이 오르는 자산으로 물가연동채권, 금, 원자재를 고려할 수 있었다.

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투자 아이디어

1. 예상보다 큰 인플레이션에 대비할 수 있는 자산에 투자

 

위 뱅가드의 리포트에 따라 물가연동채권, 금, 원자재를 대표하여 ETF 1개씩을 선정하였다.

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각 자산 군을 대표할 수 있는 ETF로 규모가 크고, 보수가 낮으며, 패시브한 전략을 사용하는 GSG, GLD, TIP을 선택했다. 이 글은 투자 아이디어일 뿐 특정 종목의 매수, 매도 추천이 아니다.

 

 

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GSG	GLD	TIP
iShares S&P GSCI Commodity Indexed Trust	SPDR Gold Trust ​	iShares TIPS Bond ETF ​
가장 대표적인 원자재 ETF. 원자재 상품 시장을 가장 잘 대표하는 S&P GSCI 지수를 추적한다.	금 현물에 직접 투자하여 실물 금 가격을 추종한다.	미국 물가연동채권(US Treasury inflation-protected securities)에 투자한다.

 

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GSG & GLD & TIP

 

티커	GSG	GLD	TIP
운용사	Blackrock	State Street Global Advisors	Blackrock
추적지수	S&P GSCI	Gold Spot	Bloomberg Barclays US Treasury Inflation Protected Notes (TIPS)
상장일	2006. 07. 10	2004. 11. 18	2003. 12. 04
운용수수료	0.85%	0.40%	0.19%
펀드규모(AUM)	$1.10B	$59.33B	$29.11B
보유 종목 수	N/A	N/A	N/A
배당율(지난 12개월)	N/A	N/A	0.38%
배당월	N/A	N/A	월
특징	원자재 현물 가격을 추적	금 현물에 투자	물가연동채권에 투자 Duration : 7.93(년)
경쟁 ETF	DBC, PDBC	IAU	SPIP, SCHP

 

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원자재 경쟁 ETF

Broad-based	AGS	Energy	Indust. Metals	Precious Metats
Broad USCI	Broad DBA	Broad DBE	Broad DBB	Broad GLTR
Broad DBC	Coffee JO	Gasoline UGA	Copper JJC	Gold GLD
Broad DJP	Sugar SGG	Natural Gas UNG	Nickel JJN	Platinum PPLT
Broad FTGC	Cocoa NIB	Crude Oil USO	Lead LD	Silver SLV
Broad GCC	Cotton BAL	​	Aluminum JJU	Palladium PALL
Broad GSG	​	​	Tin JJT	​
Broad PDBC	파란색 글씨가 ETF 티커

 

원자재 섹터, 각 자산 별 ETF가 골고루 준비 되어 있다. 하지만 인플레이션을 헷지하는 목표라면 광범위하게 원자재 시장을 추종하는 ETF가 적합하다. 개별 원자재는 인플레이션보다 공급과 수요에 의한 가격 변동이 심하기 때문이다.

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GSG는 원자재 시장의 가격을 가장 잘 추종한다. 롤오버(만기 된 계약을 연장하는 행위)를 매달로 진행하기 때문에 현물 가격을 잘 추종하지만 콘댕고(선물이 현물보다 고평가) 시 손실이 커진다. 지수에서 에너지 비중이 60%를 초과하여 유가에 따른 가격 변동이 심한 것은 단점이다. 원자재 현물 가격을 그대로 추종하고 싶은 투자자에게 추천한다.

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DBC는 에너지 섹터 비중에 60% 상한선을 두었다. GSG보다 에너지 섹터 집중이 높지는 않지만 60%까지 가능하여 다각화가 잘 이루어진 것도 아니다. DBC의 장점은 전략적 롤오버이다. GSG는 정기적으로 롤오버를 하지만 DBC는 필요할 때만 롤오버를 하여 수익률을 극대화 시키는 전략을 구사한다. 이러한 전략을 통해 변동성을 낮추기 때문에 장기투자자에게 적합하다.

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PDBC는 DBC와 같은 운용사(Invesco)에서 출시하였다. DBC와 거의 비슷한 전략을 구사하지만 수수료가 더 저렴(0.59%)하다. 거래량과 자산규모 역시 DBC보다 높다는 점에서 DBC보다 강점이 있지만 투자할 수 있는 상품의 범위(지수 선물, 다른 ETF, ETN 등까지)가 DBC보다 넓어 매니저 리스크가 크다.

 

요약...

• GSG - 원자재 현물 가격 추종, 큰 변동성을 리밸런싱에 활용하려는 투자자
• DBC - 패시브한 포트폴리오를 추구하며 장기투자를 지향하는 투자자
• PDBC - 낮은 운용수수료, 거래량이 많은 ETF를 선호하는 투자자

 

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금 경쟁 ETF

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금 현물에 직접 투자하는 ETF는 GLD, IAU 가 대표적이다. 어느 ETF를 선택하더라도 상관 없다. 금 현물에 100% 투자 되기 때문에 수익률 역시 완벽히 동일하다.

 

 

요약...

• GLD - 큰 자산 규모, 거래량이 많은 ETF를 선호하는 투자자
• IAU - 낮은 운용 수수료를 선호하는 투자자

 

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물가연동채권 경쟁 ETF

 

티커	TIP	VTIP	SPIP	SCHP	LTPZ
duration	7.93	2.76	8.24	7.43	20.98
운용수수료	0.19%	0.05%	0.12%	0.05%	0.20%
펀드규모	$26.11B	$11.53B	$2.41B	$15.91B	$624.01M
평균거래량	$398.80M	$75.75M	$30.75M	$106.19M	$18.33M

 

 

물가연동채 TIPS ETF - VTIP, TIP, SCHP, LTPZ 인플레이션 보호막!

 

물가연동채권 선택 시 가장 중요한 것은 duration이다. 물가연동채 역시 채권이기 때문에 금리가 오르면 가격이 내리고, 금리가 떨어지면 가격이 오른다. 즉 duration이 길 수록 명목채권의 성격이 강해지는 것이다.

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만약 인플레이션과 더 상관관계가 큰 물가연동채를 투자하고 싶다면 VTIP이 마땅하다.

장기채 겸 인플레이션 헷지 수단을 동시에 고려한다면 LTPZ를 선택하는 것이 좋다.

TIP, SPIP, SCHP 는 duration이 크게 차이가 없으므로 수수료, 펀드 규모 등을 고려하여 선택하는 것이 좋다.

 

 

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소재 섹터 ETF - XLB : 인플레이션 대비 (비교 VAW, IYM, PSCM)